学财报—毛利率

我们已经学习了第一部分“现金流量”、第二部分和“经营能力”。今天开始学习第三部分“盈利能力”。

首先看下图， 从整体把握学习进度：

学习进度

其次，进入第三部分“盈利能力”的第一个章节“毛利率”的学习。

判断公司的“获利能力”主要看6个指标，分别是：

1.毛利率

2.营业利润率

3.经营安全边际率

4.净利率

5.每股盈利（EPS）

6.股东报酬率（ROE）

它们在财报中的位置分别在“利润表”和“资产负债表”中，如图：

数据 位置

重要性权重

毛利率计算公式

毛利率计算公式

毛利率 

毛利

以“科大讯飞”为例，计算其2016年的毛利率：

营业总收入（见“利润表”）

营业成本 （见“利润表”）

把上图相应数据带入公式，求得“科大讯飞”毛利率：

“科大讯飞”毛利率

财报说中 “科大讯飞”毛利率  数据

计算结果和财报说中“科大讯飞”毛利率  数据一致！

“毛利率”指标分析

“毛利率”没有统一的判断标准，行业不同，数据之间也存在着差距。

1、比如餐饮行业，由于其费用很高，所以毛利率通常要在50%上下，才能有足够的利润支付高额的经营费用。大家一起看下“全聚德”的5年毛利率基本都在56%~60%之间。

2、又比如“互联网”行业的“东方财富”，毛利也高的吓人。

3、相对来说，传统行业的毛利率就比较低，比如“建筑行业”的“中国建筑、中国中冶”毛利率基本都在10%左右。

所以，看财报的时候一定要注意收集行业数据，培养自己的行业数据感觉。

“毛利率”的特征：

（1）特征1：

毛利率越高，代表这真是一门好生意！

毛利率越低，代表这真是一门艰难的生意。

如果毛利率是负的，代表这真是一门烂生意，坚决不能投资！

（2）特征2：

如果一个行业是挣钱的，那么就会有其他人参与竞争，这样毛利率就会慢慢下降。

（3）特征3：

毛利率是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变，我们要去研究到底出了什么重大事件！

因此，看毛利率要五年一起看，从数字中看到趋势，而不能只看一年。

关于“毛利率”这个指标，我们需要反复掂量：

1、“这是不是一门好生意？”

2、看五年的毛利率变化，这家公司是否有长期稳定的获利能力？

                                                         林晓燕老师已经总结得非常好，此部分直接引用了老师的讲解

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