总资产周转率 2018-02-19

1. 概念

今天我们继续看“五大数字力”的第二个板块“经营能力”，讲的是公司的三个重要的资产：应收账款，存货和固定资产一年能为公司做几趟生意。今天我们看公司整体的经营能力状况，也就是整个总资产的周转率，“总资产周转率”。

2. 公式

总资产周转率=营业收入/总资产，可以理解为总资产周转率=产出/投入，即投入产出比。

公式具体需应用的数据为：总资产周转率=营业收入/平均资产总额，其中，平均资产总额=（期初资产总计+期末资产总计）/2

3. 计算

继续以“格力电器”为例，计算其2016年的总资产周转率：

平均资产总额=（期初资产总计+期末资产总计）/2=1720.34（亿元）

总资产周转率=营业收入/平均资产总额=0.62

与财报说数据接近，计算完毕。

4. 判断指标

a) 总资产周转率介于1-2之间的，都是运营正常的公司。数字接近1， 表示公司经营能力比较普通；接近2，表示其经营能力非常优秀。

一般传统制造业，本身毛利率不高，必须通过有效运用公司投入的总资产来创造营收，不能让资产闲置在公司仓库里，所以制造业“总资产周转率”>1。流通业，快消类行业，产品卖得快，资金周转得就快，自然会产生更多的利润，他们的总资产周转率通常>2。

b) 总资产周转率<1， 代表它是资本密集或奢饰品行业，又叫“烧钱的行业”。

烧钱的行业通常有：飞机，高铁/汽车，船；金银铜铁与石油等原材料产业；科技面板，半导体行业。

5. 同行业对比

我们看看格力电器的主要竞争对手的总资产周转率：

上表看出，在龙头家电行业，美的集团，飞科电器，海信科龙，苏泊尔，老板电器的总资产周转率都>1，格力电器，小天鹅A，星帅尔均<1。后面的三个公司都属于烧钱的公司；再分析三个烧钱公司的现金占总资产比率：格力是52.4，超级有钱；小天鹅A是22.6，差一点点才及格；星帅尔是12.4，有些危险。

6. 自我对比

下图是格力电器近五年的总资产周转率（从左到右）：

格力电器的总资产周转率看起来是逐年变小，只有12年的是>1；于是我们找另外一个指标现金占总资产比率来看看：

发现格力电器的现金占总资产比率开业相应的逐年上升，手上的现金越来越多，达到50%以上，超级有钱，那么它的抗冲击能力还是挺强的，所以这一项不用担心。

7. 小结