金融证券基础入门知识4---证券交易种类

1.1 股票

1.1.1 基本概念

　　股票是有价证券的一种主要形式，是指股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。股份公司发行股票是一种吸引认购者投资以筹措公司自有资本手段，购买股票是一种投资行为。股票持有者作为股份公司的股东享有独立的股东权利。包括出席股东大会、投票表决、分配股息和红利等。 

　　股票的作用有三点。

  　　（1）股票是一种出资证明，当一个自然人或法人向股份有限公司参股投资时，便可获得股票作为出资的凭证；

　　  （2）股票的持有者凭借股票来证明自己的股东身份，参加股份公司的股东大会，对股份公司的经营发表意见；

　　  （3）股票持有者凭借股票参加股份发行企业的利润分配，也就是通常所说的分红，以此获得一定的经济利益。

　　股票的三个基本要素：发行主体、股份、持有人。 

　　股票的特征：收益性、风险性、流动性、永久性、参与性、波动性。

　　股票面值：股票的面值，是股份公司在所发行的股票票面上标明的票面金额，它以元/股为单位，其作用是用来表明每一张股票所包含的资本数额。在我国上海和深圳证券交易所流通的股票的面值均为壹元，即每股一元。

　　股票的净值：股票的净值又称为帐面价值，也称为每股净资产，是用会计统计的方法计算出来的每股股票所包含的资产净值。

　　股票的发行价：当股票上市发行时，上市公司从公司自身利益以及确保股票上市成功等角度出发，对上市的股票不按面值发行，而制订一个较为合理的价格来发行，这个价格就称为股票的发行价。

　　股票的市价：是指股票在交易过程中交易双方达成的成交价，通常所指的股票价格就是指市价。

　　股票的清算价格：是指一旦股份公司破产或倒闭后进行清算时，每股股票所代表的实际价值。

1.1.2 股票发行 

　　股票发行市场，又叫一级市场，是指发生股票从规划到销售的全过程，发行市场是资金需求者直接获得资金的市场。

　　发行市场由三个主体因素相互连结而组成。这三者就是股票发行者、股票承销商和股票投资者。发行者的股票发行规模和投资者的实际投资能力，决定着发行市场的股票容量和发达程度；同时，为了确保发生事务的顺利进行，使发生者和投资者都能顺畅地实现自己的目的，承购和包销股票的中介发行市场，代发行者发行股票，并向发行者收取手续费用。这样，发行市场就以承销商为中心，一手联系发行者，一手联系投资者，积极在开展股票发行活动。

　　《证券发行与承销管理办法》规定了发行的相关事项：

　　l 询价与定价

　　　　n 首次公开发行股票，应当通过向特定机构投资者（以下称询价对象）询价的方式确定股票发行价格。发行人及其主承销商应当通过初步询价确定发行价格区间，在发行价格区间内通过累计投标询价确定发行价格（其中中小企业版上市的可不再累计投标询价）。询价对象可以自主决定是否参与初步询价。未参与初步询价或者参与初步询价但未有效报价的询价对象，不得参与累计投标询价和网下配售。

　　　　n 上市公司发行证券，可以通过询价的方式确定发行价格，也可以与主承销商协商确定发行价格。

　　l 证券发售

　　　　n 战略投资者：不得参与首次公开发行股票的初步询价和累计投标询价，并应当承诺获得本次配售的股票持有期限不少于12个月。

　　　　n 参与网下配售的询价对象可获配售股票。应当承诺获得本次网下配售的股票持有期限不少于3个月。

　　　　n 回拨机制：根据申购情况调整网下配售和网上发行的比例。

　　l 网上申购：目前上海深圳的网上新股申购基本上采用定价发行的方式。

　　　　n 上网定价发行是指主承销商利用证券交易所的交易系统，由主承销商作为股票的唯一“卖方”，投资者在指定的时间内，按现行委托买入股票的方式进行股票申购。主承销商在上网定价发行前应在证券交易所设立股票发行专户和申购资金专户。申购结束后，根据实际到位资金，由证券交易所主机确认有效申购。

　　　　n 上海每一帐户申购委托不少于1000股。超过1000股的必须是1000股的整数倍。

　　　　n 深圳每一帐户申购委托不少于500股。超过500股的必须是500股的整数倍。

　　　　n 每一股票帐户申购股票数量上限为发行公告为准公布。

　　l 上网定价发行具体处理原则如下：

　　　　n 当有效申购总额等于该次股票发行量时，投资者按其有效申购量认购股票。

　　　　n 当有效申购总量小于该次股票发行量时，投资者按其有效申购量认购股票后，余额部分按承销协议办理。

　　　　n 当有效申购总量大与该次股票发行量时，由证券交易所交易主机自动按上海每1000股深圳每500股确定为一个申报号，连续排号，然后通过摇号抽签，每一中签号上海认购1000股、深圳认购500股。

　　以下为根据2009年6月18日发布《沪（深）股票交易上网发行资金申购实施办法》（修订稿）提炼的新股申购流程。

　　　　l 投资者申购（T日）：投资者在申购时间内缴足申购款，进行申购委托。 

　　　　l 资金冻结、验资及配号（T+1日）：由中国结算公司将申购资金冻结。交易所将根据最终的有效申购总量，按上海每1000（深圳500股）股配一个号的规则，由交易主机自动对有效申购进行统一连续配号。 

　　　　l 摇号抽签、中签处理（T+2日）：公布确定的发行价格和中签率，并根据总配号量和中签率组织摇号抽签，中签处理。 

　　　　l 资金解冻（T+3日）：公布中签结果，并按相关规定进行资金解冻和新股认购款划付。 

　　　　l 新股上市（T＋N日）：上市交易前中登会发放新股上市数据给券商，券商将新股数量从待上市状态变更为可流通状态。新股上市当日，股票名称为N***。

　　关于新股申购的注意事项：

　　　　l 首先，投资者必须事先完成开户，包括股东帐户和资金帐户，根据交易所的规定，投资者在申购前必须先开户，沪市新股申购的证券帐户卡必须办理好指定交易，并在开户的证券部营业部存入足额的资金用以申购。

　　　　l 其次，对于申购数量的规定：交易所对申购新股的每个帐户申购数量是有限制的。

　　　　l 最后，关于重复申购的规定：新股申购只能申购一次，并且不能撤单，重复申购除第一次有效外，其他均无效。

1.1.3 股票流通

　　股票流通是指已经发行的股票按时价进行转让、买卖和流通。股票流通的市场又称作二级市场，包括交易所市场和场外交易市场两部分。

　　转让股票进行买卖的方法和形式称为交易方式，它是股票流通交易的基本环节。现代股票流通市场的买卖交易方式种类繁多，从不同的角度可以分为以下三类：

　　　　l 议价买卖和竞价买卖 从买卖双方决定价格的不同，分为议价买卖和竞价买卖。议价买卖就是买方和卖方一对一地面谈，通过讨价还价达成买卖交易。它是场外交易中常用的方式。一般在股票上不了市、交易量少，需要保密或为了节省佣金等情况下采用。竞价买卖是指买卖双方都是由若干人组成的群体，双方公开进行双向竞争的交易，即交易不仅在买卖双方之间有出价和要价的竞争，而且在买者群体和卖者群体内部也存在着激烈的竞争，最后在买方出价最高者和卖方要价最低者之间成交。在这种双方竞争中，买方可以自由地选择卖方，卖方也可以自由地选择买方，使交易比较公平，产生的价格也比较合理。竞价买卖是证券交易所中买卖股票的主要方式。

　　　　l 直接交易和间接交易 按达成交易的方式不同，分为直接交易和间接交易。直接交易是买卖双方直接洽谈，股票也由买卖双方自行清算交割，在整个交易过程中不涉及任何中介的交易方式。场外交易绝大部分是直接交易。间接交易是买卖双方不直接见面和联系，而是委托中介人进行股票买卖的交易方式。证券交易所中的经纪人制度，就是典型的间接交易。 

　　　　l 现货交易和期货交易 按交割期限不同，分为现货交易和期货交易。现贷交易是指股票买卖成交以后，马上办理交割清算手续，当场钱货两清，期货交易则是股票成交后按合同中规定的价格、数量，过若干时期再进行交割清算的交易方式。

1.1.4 沪深交易所基本规则

　　l 交易时间：每周一至周五，国家法定假日和交易所公告的休市日除外。9:15至9:25为开盘集合竞价时间，9:30至11:30、13:00至15:00为连续竞价时间。深交所的14:57至15:00为收盘集合竞价时间。

　　l 次交易日回转交易：投资者当日买入的股票不得卖出，在完成交收后（次日）方可卖出。

　　l 上交所指定交易：是指参与上交所市场证券买卖的投资者必须事先指定一家会员作为其买卖证券的受托人，通过该会员参与本所市场证券买卖。

　　　　n 上交所在开市期间接受指定交易申报，该指令被交易主机接受后即刻生效。

　　　　n 投资者具有下列情形之一的，交易参与人不得为其申报撤销指定交易：撤销当日有交易行为的；撤销当日有申报的；新股申购未到期的；因回购或其他事项未了结的；相关机构未允许撤销的。

　　　　n 指定交易撤销生效后，可立即重新申办指定交易。

　　　　n 对拥有两个或以上交易单元的交易参与人，可以办理所属交易单元的联通手续。

　　l 深交所托管制度：根据深交所规则规定，投资者在哪个证券商处买进的证券就只能在该券商处卖出。

　　　　n 投资者如果不想在原开户的证券部买卖股票，想换另一家证券部交易，同时又不想卖出持有的股票，可以办理转托管手续。

　　　　n 证券转托管是指深市投资者将其托管在某一证券商那里的证券转到另一个证券商处托管。

　　l 委托申报和撤单申报：

　　　　n 客户的委托指令应当包括下列内容： 证券账户号码；证券代码；买卖方向；委托数量；委托价格。

　　　　n 申报当日有效。每笔参与竞价交易的申报不能一次全部成交时，未成交部分继续参加当日竞价。

　　　　n 客户可以撤销委托的未成交部分。被撤销和失效的委托，会员应当在确认后及时向客户返还相应的资金或证券。

　　　　n 每个交易日9:20至9:25的开盘集合竞价阶段，交易主机不接受撤单申报；其他接受交易申报的时间内，未成交申报可以撤销。撤销指令经交易主机确认方为有效。

　　l 申报价格：

　　　　n 下列情形之一的，首个交易日无价格涨跌幅限制：首次公开发行上市的股票；增发上市的股票；暂停上市后恢复上市的股票；交易所认定的其他情形。

　　　　n 其余情形，涨跌幅比例为10%，其中ST股票和*ST股票价格涨跌幅比例为5%。

　　l 申报数量：

　　　　n 买入申报数量应当为100股（份）或其整数倍，

　　　　n 卖出股票、基金、权证时，余额不足100股的部分，应当一次性申报卖出；但单笔申报最大数量应当不超过100万股。

1.2 权证

1.2.1 基本概念

　　权证实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后，就从发行人那获取了一个权利。这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内，以约定的价格向权证发行人购买/出售一定数量的资产（如股票、指数、某种货币等等）。

　　持有人获取的是一个权利而不是责任，其有权决定是否履行契约，而发行者仅有被执行的义务，因此为获得这项权利，投资者需付出一定的代价（权利金）。

　　例子：假设宝钢股份A股当前的价格是4.47元，有投资者看好其在未来一年的走势，于是购买一个以宝钢股票为标的的认购权证，约定价格4.50元，期限一年，权利金是0.80元/每份权证。

　　这表明：投资者支付给权证发行者0.80元后，在未来的一年内，不管宝钢涨到多少钱（8块也好，10块也罢），投资者都有权从权证发行者处以4.50元的价格买进一股宝钢股份。如果届时宝钢股价为9.0元，高于约定价格，投资者执行权利是有利的。投资者只要支付权证发行者给4.50元，就可得到一股价值9.0元的宝钢股票（也可以直接进行现金结算：投资者要求执行权利时，权证发行者直接支付投资者9.0 - 4.50=4.50元，净收益等于这部分收益减去权利金，即4.50-0.80 = 3.70元）。如果届时宝钢股价跌至1元，显然用约定价格4.50元购买价值1元的股票是不合算的，投资者可以选择不行使买进宝钢股票的权利，仅仅损失权利金0.80元。

1.2.2 权证的要素

　　从上面权证的定义可以看到，作为一种专门设计的金融衍生产品，权证通常包含如下几个要素。

　　　　l 标的资产：权证持有人行使权利时，购买或者出售的资产相应称为权证的标的资产。通常以标的资产种类来来冠称权证，如通常称为股票权证的，即指标的资产是股票的权证；

　　　　l 行权价格：叫做执行价或者行使价，是权证发行人在发行权证时约定好的价格，权证持有人在选择行使权利时以这个价格向发行人购买或者出售标的股票。

　　　　　　n 一般来说，行权价格是固定不变的，但是当标的股票有增发、配股、股票合并、股票分拆、派送红股、分发股息等行为时，要根据交易所权证管理办法或者权证发行人的约定条款对行权价格进行调整。

　　　　　　n 有时发行人会在发行条款里面事先做出约定，在一定的条件下改变行权价格。如有一种重设型权证，它在标的股票价格达到预先设定的上涨价位或者下跌价位时，可以重新设定行权价格，如同可转债转股价格的调整一样。

　　　　l 结算方式：一般有实物结算、现金结算或者现金结算但可选择实物结算等形式。

　　　　　　n 实物结算是指权证持有人行使权利时，发行人有义务按照行权价格向权证持有人交付或者买入股票。

　　　　　　n 现金结算是指权证持有人行使权利时，发行人有义务按照约定向权证持有人支付行权价格和标的股票结算价格之间的金额。

　　　　　　n 现金结算但可选择实物结算是指权证持有人行使权利时，发行人有义务按照约定向权证持有人支付行权价格和标的股票结算价格之间的金额或者发行人有义务按照行权价格向权证持有人交付或者买入股票。

　　　　l 行权比例：行权比例是指每张权证可以购买或者出售标的股票的数量。

　　　　　　n 一般表示为行权比例1:1、10:1、1:100，或者表示为行权比例1、0.1、100。

　　　　　　n 行权比例为1:1，表示每份权证可以买/卖一股标的股票，行权比例为10:1，表示每10份权证可以买/卖一股标的股票。

　　　　l 权利金：指权证的价格，是权证购买人为了获得相应的权利而付出的代价。

　　　　l 到期日：到期日是指权证行使权利履约的最后一个交易日。权证到期后按照权证条约进行清算交割并中止契约。

1.2.3 权证的分类

　　按照不同的分类标准，权证可以分为不同的种类：

　　　　l 按照权利的内容，权证可以分为认购权证和认沽权证两种。认购权证是一种买权，该权证持有人有权于约定期间或者到期日按约定价格向权证的发行人买进一定数量的标的资产。认沽权证是一种卖权，该权证持有人有权于约定期间或者特定到期日以约定价格向权证发行人出售一定数量的标的资产。

　　　　l 按照行权期间的不同，权证可以分为美式权证、欧式权证和百慕大式权证。美式权证是指权证持有人在到期日前，可以随时提出履约要求以买进或出售约定数量的标的资产。而欧式权证，则是权证持有人只能于到期日当天，才可以提出买进或者出售标的资产的履约要求。百慕大式权证介于美式权证和欧式权证之间，是指权证持有人在到期日之前的一段时间内可以随时提出买进或者出售标的资产的履约要求。

　　　　l 按照权证的发行人不同，权证可以分为股本权证和备兑权证。股本权证是由上市公司自己发行的，一般以融资为目的，它授予持有人一项权利，在到期日前特定日期（也可以有其它附加条款）以行权价购买公司发行的新股（或者是库藏的股票）。备兑权证是由上市公司之外的第三方发行的，目的在于提供一种投资工具，同时发行人也获取一定的发行利润。备兑权证是国际权证市场上的主流形式，例如香港权证市场，99％的权证都是由券商等金融机构发行的备兑权证。在海外证券市场上，备兑权证的种类十分丰富。发行权证的目的也从筹资扩展到理财、风险管理、套利等多重用途。

1.2.4 权证的涨跌幅

　　权证涨跌幅是以涨跌幅的绝对价格来限制的，计算公式如下：权证涨（跌）幅价格＝权证前一日收盘价格±（标的证券当日涨幅价格-标的证券前一日收盘价）×125%×行权比例。

　　例如：A公司权证的某日收盘价是4元，A公司股票收盘价是16元。次日A公司股票最多可以上涨或下跌10%，即1.6元；而权证次日可以上涨或下跌的幅度为（17.6-16）×125%＝2元，换算为涨跌幅比例可高达50%。

1.2.5 权证行权

　　权证有两种结算方式：现金结算和实物结算。实物结算又称为证券给付方式结算、证券结算、实物交割等。

　　现金结算的权证行权时，发行人向行权人支付证券结算价格与行权价格之间的差价，不涉及证券交收。证券的结算价格为行权日前十个交易日标的证券每日收盘价的平均数。现金结算的权证行权时若处于价内，则自动行权；若处于价外，则不能行权。

　　实物结算的权证行权时涉及证券实物的实际交收。认购权证行权时，权证持有人向发行人支付现金，同时获得相应数量的证券；认沽权证行权时，权证持有人向发行人支付证券，同时获得相应数量的现金。实物结算的权证不能自动行权，行权人必须主动申报。

　　目前我国权证市场上所有因股权分置改革而产生的股改权证以及上市公司因融资需求而发行的股本权证均采用的是实物结算，因此权证持有人必须在行权日主动提出行权申报。

　　需要指出的是，采用实物结算方式的认购权证行权后，投资者因此而获得的证券要在行权后的T+1日（沪市）、T＋2日（深市）才可操作，因此行权所得到的证券面临风险暴露，行权收益受行权后正股价波动的影响。

1.3 债券

1.3.1 债券定义

　　债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按淀利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是债权债务关系、债券发行人即债务人，投资者（或债券持有人）即债权人。

1.3.2 债券的特征

　　债券作为一种重要的融资手段和金融工具具有如下特征：

　　　　l 偿还性。债券一般都规定有偿还期限，发行人必须按约定条件偿还本金并支付利息。

　　　　l 流通性。债券一般都可以在流通市场上自由转让。

　　　　l 安全性。与股票相比，债券通常规定有固定的利率。与企业绩效没有直接联系，收益比较稳定，风险较小。此外，在企业破产时，债券持有者享有优先于股票持有者对企业剩余资产的索取权。

　　　　l 收益性。债券的收益性主要表现在两个方面，一是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收入：二是投资者可以利用债券价格的变动，买卖债券赚取差额。

1.3.3 债券种类

　　（1） 按发行主体分： 

　　　　l 政府债券：指政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的，用以弥补财政收支不平衡或为筹集建设资金而发行的债券。

　　　　l 金融债券：由银行和非银行金融机构发行的债券。在我国目前金融债券主要由国家开发银行、进出口银行等政策性银行发行。 

　　　　l 公司债券：由股份有限公司或有限责任公司发行的债券，证券法对此做出了明确规定，因此，非公司制企业不得发行公司债券。

　　　　l 企业债券：由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券

　　　　l 可转换债券：由上市公司和重点国有企业发行，可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的企业债券。

　　（2） 公司债和企业债的比较：

比较项目	公司债	企业债
发行主体	由股份有限公司或有限责任公司发行的债券	由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券，它对发债主体的限制比公司债窄
发债资金用途	主要用途包括固定资产投资、技术更新改造、改善公司资金来源结构、调整公司资产结构、降低公司财务成本、支持公司并购和资产重组等	主要限制在固定资产投资和技术革新改造方面，并与政府部门的审批项目直接相关
信用来源	公司债的信用来源是发债公司的资产质量、经营状况、盈利水平和持续盈利能力等	不仅通过“国有”（即国有企业和国有控股企业等）机制贯彻了政府信用，而且通过行政强制落实担保机制，实际信用级别与其他政府债券大同小异
发债额度	最低限大致为1200万元和2400万元	发债数额不低于10亿元
管制程序	公司债监管机构往往要求严格债券的信用评级和发债主体的信息披露，特别重视发债后的市场监管工作	发债由国家发改委和国务院审批，要求银行予以担保；一旦债券发行，审批部门则不再对发债主体的信息披露和市场行为进行监管
市场功能	债是各类公司获得中长期债务性资金的一个主要方式	受到行政机制的严格控制，每年的发行额远低于国债、央行票据和金融债券，也明显低于股票的融资额

　　（3） 按计息方式分： 

　　　　l 贴现债券：指债券券面上不附有息票，发行时按规定的折扣率，以低于债券面值的价格发行，到期按面值支付本息的债券。贴现债券的发行价格与其面值的差额即为债券的利息。 

　　　　l 零息债券：指债券到期时和本金一起一次性付息、利随本清，也可称为到期付息债券。付息特点一是利息一次性支付。二是债券到期时支付。 

　　　　l 附息债券：指债券券面上附有息票的债券，是按照债券票面载明的利率及支付方式支付利息的债券。息票上标有利息额、支付利息的期限和债券号码等内容。持有人可从债券上剪下息票，并据此领取利息。附息国债的利息支付方式一般是在偿还期内按期付息，如每半年或一年付息一次。 

　　　　l 单利债券 ：指在计息时，不论期限长短，仅按本金计息，所生利息不再加入本金计算下期利息的债券。 

　　　　l 复利债券 ：与单利债券相对应，指计算利息时，按一定期限将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算的债券。 

　　　　l 累进利率债券：指年利率以利率逐年累进方法计息的债券。累进利率债券的利率随着时间的推移，后期利率比前期利率更高，呈累进状态。 

　　（4） 按利率确定方式分： 

　　　　l 固定利率 债券：指在发行时规定利率在整个偿还期内不变的债券。 

　　　　l 浮动利率 债券：是与固定利率债券相对应的一种债券，它是指发行时规定债券利率随市场利率定期浮动的债券，其利率通常根据市场基准利率加上一定的利差来确定。浮动利率债券往往是中长期债券。由于利率可以随市场利率浮动，采取浮动利率债券形式可以有效地规避利率风险。 

　　（5） 按偿还期限： 

　　　　l 长期债券：一般说来，偿还期限在10年以上的为长期债券 

　　　　l 中期债券：期限在1年或1年以上、10年以下（包括10年）的为中期债券 

　　　　l 短期债券：偿还期限在1年以下的为短期债券 

　　　　注：我国企业债券的期限划分有不同，我国短期企业债券的偿还期限在1年以内，偿还期限在1年以上5年以下的为中期企业债券，偿还期限在5年以上的为长期企业债券。 

　　（6） 按债券形态分： 

　　　　l 实物债券（无记名债券）： 是以实物债券的形式记录债权，券面标有发行年度和不同金额，可上市流通。实物债券由于其发行成本较高，将会被逐步取消。 

　　　　l 凭证式 债券：是一种储蓄债券，通过银行发行，采用“凭证式国债收款凭证”的形式，从购买之日起计息，但不能上市流通。 

　　　　l 记帐式 债券：指没有实物形态的票券，以记帐方式记录债权，通过证券交易所的交易系统发行和交易。记帐式债券发行和交易均无纸化，所以交易效率高，成本低。 

1.3.4 债券投资与股票投资的区别

　　由以下表格的对比我们可以看出债券与股票投资的区别： 

比较项目	债    券	股     票
发行目的	公司、政府、金融机构筹资借债；	募集资金做自有资本，用于经营发展；
投资人权 限	有权取得利息，到期索回本金，无权参与公司经营管理	按股分红，取回本金只能转让股票，有权参与公司管理决策
发行人	可以是国家、金融机构、企业等	只能是股份公司
收回本金方式	到期偿还时可索回本金，也可以通过流通转让的方式	一般不能退股，只能通过市场交易转让
风险与收益	企业对债券负无限责任，收益与企业的经营好坏无关，风险小，收益相对固定且少	企业对股票负有限责任，股息高低与企业的经营好坏挂钩，风险大，相对来说收益期望值大
偿还程度	是一种债权凭证，要求偿还的权限优于股票	是一种所有权凭证，公司破产倒闭时，股票投资人只有最后的要求偿还权或剩余清偿权
税收负担	国债免税，企债和可转债不免税	要征收所得税

1.3.5 债券市场及其分类

　　债券市场是发行和买卖债券的场所。债券市场是金融市场的一个重要组成部分。根据不同的分类标准，债券市场可分为不同的类别。最常见的分类有以下几种。

　　（1） 根据债券的运行过程和市场的基本功能，可将债券市场分为发行市场和流通市场。

　　　　l 债券发行市场，又称一级市场、是发行单位初次出售新债券的市场。债券发行市场的作用是将政府、金融机构以及工商企业等为筹集资金向社会发行的债券，分散发行到投资者手中。

　　　　l 债券流通市场，又称二级市场，指已发行债券买卖转让的市场。债券一经认购，即确立了一定期限的债权债务关系，但通过债券流通市场，投资者可以转让债权。把债券变现。

　　　　l 债券发行市场和流通市场相辅相成，是互相依存的整体。发行市场是整个债券市场的源头，是债券流通中场的前提和基础。发达的流通市场是发行市场的重要支撑，流通市场的发达是发行市场扩大的必要条件。

　　（2） 根据市场组织形式，债券流通市场义可进一步分为场内交易市场和场外交易市场。

　　　　l 证券交易所是专门进行证券买卖的场所，如我国的上海证券交易所和深圳证券交易所。在证券交易所内买卖债券所形成的市场，就是场内交易市场，交易所作为债券交易的组织者，本身不参加债券的买卖和价格的决定。只是为债券买卖双方创造条件，提供服务。并进行监管。

　　　　l 场外交易市场是在证券交易所以外进行证券交易的市场。柜台市场为场外交易市场的主体。许多证券经营机构都设有专门的证券柜台，通过柜台进行债券买卖。在柜台交易市场中，证券经营机构既是交易的组织者，又是交易的参与者，此外，场外交易市场还包括银行间交易市场，以及一些机构投资者通过电话，电脑等通讯手段形成的市场等。

　　　　l 目前，我国债券流通市场由三部分组成，即沪深证券交易所市场、银行间交易市场和证券经营机构柜台交易市场。

　　（3） 根据债券发行地点的不同，债券市场可以划分为国内债券市场和国际债券市场。

　　　　l 国内债券市场的发行者和发行地点同属一个国家

　　　　l 国际债券市场的发行者和发行地点不属于同一个国家。

1.3.6 债券的收益率计算

　　为了精确衡量债券收益，一般使用债券收益率这个指标。债券收益率是债券收益与其投入本金的比率，通常用年率表示。债券收益不同于债券利息。债券利息仅指债券票面利率与债券面值的乘积。但由于人们在债券持有期内，还可以在债券市场进行买卖，赚取价差，因此，债券收益除利息收入外，还包括买卖盈亏差价。

　　决定债券收益率的主要因素，有债券的票面利率、期限、面值和购买价格。最基本的债券收益率计算公式为：债券收益率：（到期本息和-发行价格）/ （发行价格 *偿还期限）*100%由于债券持有人可能在债券偿还期内转让债券，因此，债券的收益率还可以分为债券出售者的收益率、债券购买者的收益率和债券侍有期间的收益率。

　　各自的计算公式如下：

　　　　债券出售者的收益率 =（卖出价格-发行价格+持有期间的利息）/（发行价格*持有年限）*100%

　　　　债券购买者的收益率 = （到期本息和-买入价格）/（买入价格*剩余期限）*100%

　　　　债券持有期间的收益率 =（卖出价格-买入价格+持有期间的利息）/（买入价格*持有年限）*100%

　　如某人于 1995年1月1日以102元的价格购买了一张面值为100元、利率为10％、每年1月1日支付一次利息的1991年发行5年期国库券，并持有到1996年1月1日到期，则债券购买者的收益率 = （100+100*10%-102）/（102*1）*100% = 7.8%；债券出售者的收益率 = （102-100+100*10%*4）/（100*4）*100% = 10.5%。

　　再如某人于1993年1月1日以120元的价格购买面值为100元、利率为10％、每年1月1日支付一次利息的1992年发行的10年期国库券，并持有到1998年1月1日以140元的价格卖出，则债券持有期间的收益率 = （140-120+100*10%*5）/（120*5）*100% = 11.7%。

　　以上计算公式没有考虑把获得的利息进行再投资的因素。把所获利息的再投资收益计入债券收益，据此计算出米的收益率，即为复利收益率。它的计算方法比较复杂，这里从略。

1.3.7 债券的交易

　　申报数量：申报数量为1手或其整数倍，单笔申报最大数量应当不超过1万手；

　　申报价格：计价单位为每百元面值债券的价格；申报价格最小变动单位为0.01元；无价格涨跌幅限制。

　　回转交易：债券现货交易中，当日买入的债券当日可以卖出。

　　净价交易：债券的净价交易和全价交易指的是买卖债券时的不同报价方式。其中净价交易是只对债券的本金给一个报价，而不考虑利息，默认地让持有人享有持有期的利息收入。对应的，全价交易指对债券报价时，不仅要对债券的本金报价，还要对应计的利息报价。这样最后报出的债券价格包含了本金和利息两个部分。

　　上交所国债、公司债实行净价交易，全价交收。企业债券和可转换债券实行全价交易，全价交收。

　　深交所国债实行净价交易，全价交收。企业债券、可转换债券、公司债实行全价交易，全价交收。

1.4 回购

　　债券质押式回购交易，指交易双方进行的以债券为质押物的一种短期资金融通业务。资金融入方（正回购方）在将债券为质押物向资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方按约定回购利率计算的金额向逆回购方支付利息，并归还本金的交易行为。

　　债券质押式回购交易实行国债回购交易按证券账户进行申报，企业债回购按交易席位进行申报。

　　回购交易的过程，一般都通过两次交易来完成，第一次是成交日的交易，第二次是购回日的反向交易。

　　债券回购交易的期限按日历时间计算。若到期日为非交易日，顺延至下一个交易日结算。

 

　　国债买断式回购交易，是指国债持有人在将一笔国债卖出的同时，与买方约定在未来某一日期，再由卖方以约定价格从买方购回该笔国债的交易行为。通过卖出一笔国债以获得对应资金，并在约定期满后以事先商定的价格从对方购回同笔国债的为融资方（申报时为买方）；以一定数量的资金购得对应的国债，并在约定期满后以事先商定的价格向对方卖出对应国债的为融券方（申报时为卖方）。

　　目前买断式回购交易非常少。

1.4.1 回购交易方式

　　以券融资：即债券持有人将手中持有的债券为抵押物（或标的物）以取得一定资金的行为。

　　以资融券：简单地说，就是指资金的盈余者出让资金并暂收债券为抵押物（或目的物）的行为。

1.4.2 回购品种

　　按融资融券天数的不同，定义回购的品种。

1.4.3 回购利息简化算法

　　收益率：在债券回购交易中对于以券融资方而言，代表其固定的融资成本，对于以资融券方而言是其固定的收益率。回购交易中的价格就是年收益率。

　　上交所：

　　　　购回利息＝回购金额 * (年收益率 * 回购天数*100 / 360)     其中括号内保留三位小数

　　深交所：

　　　　购回利息＝成交金额 * 年收益率 * 回购天数 / 365     结果取两位小数

 

1.4.4 新质押式回购的一些规则

（1） 基本概念：

　　折算率：指各债券现券品种所能折成的标准券金额和面值之比。简称折算率，即标准券金额＝折算率×债券面值

　　标准券：指由不同债券品种按相应折算率折算形成的，用以确定可利用质押式回购交易进行融资的额度。 

　　质押券：申报提交结算公司作为质押物的债券。

（2） 现有的上海证券帐户可以交易新质押式回购。但原来已经做过回购登记的证券帐户，在撤销回购登记前，不能参加新质押式回购的交易。即非回购登记的证券账户可参加新质押式回购交易。深圳为现有的深圳证券帐户。

（3） 自2006年5月8日起，上交所交易系统不再接受对证券账户进行回购登记的申报，但接受回购注销申报。 

（4） 上交所所有上市国债（包含新上市国债，不包含企业债）都可经入库申报后作为质押券，质押券将被换算成标准券用于新质押式回购交易。 

深圳除了质押式国债回购外，还支持企业债回购交易。 

（5） 上海结算公司以证券账户为单位对投资者的回购融资额度进行总量核算，不同账户之间的标准券不可串用。质押债券与每笔融资回购交易不存在一一对应关系。 

深圳结算公司以证券公司为单位对投资者的回购融资额度进行总量核算，不同账户之间的标准券可串用。 

（6） 出入库申报不支持在集合竞价时间进行。 

（7） T日买入的国债可在T日申报提交为质押券，并可用于T日回购融资。 

（8） 上海质押库内的质押券可以实现当日实时替换；多余的质押券可以实时申报转回原证券帐户，并进行现券交易。 

深圳质押券可以申报转回原证券帐户，但转回的债券当日不能交易。 

（9） 回购到期日，融资方可以在可融资额度内进行新的融资回购，从而实现滚动融资；上海回购到期日，融资方可以申报将相关质押券转回原证券帐户，并可在当日卖出，卖出的资金可用于还到期购回款。 

（10） 上海回购交易的申报数量必须为100手（10万资金）的整数倍，单笔数量不超过1万手（1000万资金）；回购价格为每百元资金到期的年收益率，最小变动单位为0.005元。 

深圳回购交易的申报数量必须为1手的整数倍（1000元），回购价格为每百元资金到期的年收益率，最小变动单位为0.001元。 

（11） 已经提交质押债券的上海投资者不得进行指定交易变更。 

（12） 结算系统将在T日日终处理投资者通过交易系统申报的出入库指令。也就是说，交易 系统日间回报成功的出入库申请是否能成功转出或转入质押库将在结算系统日终处理后才能确定。日间出入库成功的，结算系统日终处理时不一定成功。 

（13） 出库时的转出数量以元为单位，但必须是1000的整数倍。多出部分将被舍尾。如根据标准券余额计算可以转出1900元，由于舍尾只能转出1000元。出库申报的结果可以是部分成功部分失败。 

（14） 国债质押期间的兑息直接发放给投资者的。质押期间的兑付，处理当日，系统首先检查兑付国债所涉出质证券账户有无欠库。若无欠库，则根据标准券余额、兑付国债的标准券折算率计算出可兑付国债数量，并予以兑付划付，且可兑付国债的划付出库优先于非兑付国债的出库。若有欠库，则全部暂不兑付。系统将该证券账户的国债兑付款以兑付权的形式保留在质押库内，并按最后一次该国债适用的折算率计算标准券，直至该国债兑付权兑付为止

 

《上海证券交易所债券交易实施细则（2007-07-25）》颁布之前发行的企债，无须进行质押申报，直接由上海结算公司根据上交所公布的债券抵押比例折算成标准券，以证券公司为单位对投资者的回购融资额度进行总量核算，不同账户之间的标准券可串用。《上海证券交易所债券交易实施细则（2007-07-25）》颁布之后发行的企债，将根据细则实行质押式回购。

公司债券按照交易所公布的新折算率通知，由投资者进行质押申报后，可参与质押式回购。上交所的公司债只能通过固定收益平台进行质押，质押成功后T+1日可在竞价系统用于回购，质押转回的公司债T+1日可在竞价系统卖出。

1.5 证券投资基金

1.5.1 基金的定义

　　作为一种投资工具，证券投资基金把众多投资人的资金汇集起来，由基金托管人（例如银行）托管，由专业的基金管理公司管理和运作，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。

　　专家理财是基金投资的重要特色。基金管理公司配备的投资专家，一般都具有深厚的投资分析理论功底和丰富的实践经验，以科学的方法研究股票、债券等金融产品，组合投资，规避风险。

　　相应地，每年基金管理公司会从基金资产中提取管理费，用于支付公司的运营成本。另一方面，基金托管人也会从基金资产中提取托管费。此外，开放式基金持有人需要直接支付的有申购费、赎回费以及转换费，封闭式基金持有人在进行基金单位买卖时要支付交易佣金。

 

　　投资基金运作流程简图

1.5.2 基金的种类

　　证券投资基金可以按照不同的分类标准进行分类：

　　（1） 封闭式基金和开放式基金。

　　　　l 根据基金的运作方式分类，主要是看基金份额是不是固定，投资者是不是允许申购和赎回。

　　　　l 封闭式基金是指基金份额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式。

　　　　l 开放式基金是指基金份额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行申购或者赎回的一种基金运作方式。这里所指的开放式基金特指传统的开放式基金，不包括ETF、LOF等新型开放式基金。

　　（2） 公司型基金和契约型基金。

　　　　l 这是根据基金的组织形式来分类的，这是由不同国家不同的法律环境来决定的，目前我国的基金全部是契约型基金，而美国绝大多数基金则是公司型基金。

　　（3） 股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等。

　　　　l 这是根据基金主要投资对象的不同来分类的，顾名思义，股票基金以股票投资为主，货币市场基金以货币市场工具为投资对象。

　　　　l 在我国现行法规的规定下，60％以上的基金资产投资于股票的，为股票基金；80％以上的基金资产投资于债券的，为债券基金；仅投资于货币市场工具的，为货币市场基金；投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资和债券投资比例不符合股票基金、债券基金规定的为混合基金。

　　　　l 由于投资对象不同，投资风险与预期收益方面也不同，股票基金的预期收益和投资风险都最高，混合基金次之，债券基金较低，而货币市场基金的预期收益和投资风险都是最低的。

　　（4） 成长型基金、价值型基金和平衡型基金。

　　　　l 这是根据投资目标的不同而分类的，如成长型基金是指以追求资本增值为基本目标，较少考虑当期收入的基金，主要以具有良好增长潜力的股票为投资对象。

　　（5） 主动型基金和被动（指数）型基金。

　　　　l 这是根据投资理念不同而分类的。主动型基金是一类力图超越基准组合表现的基金。被动型基金则不主动寻求取得超越市场的表现，而是试图复制指数的表现，并且一般选取特定的指数作为跟踪的对象，因此通常又被称为指数型基金。

　　　　l 相比较而言，主动型基金比被动型基金的风险更大，但取得的收益也可能更大。

　　（6） 特殊类型的基金。

　　　　l 如伞型基金、保本基金、交易型开放式指数基金(ETF)与上市开放式基金(LOF)等。

1.5.3 封闭式基金与开放式基金

　　（1） 定义

　　　　l 开放式基金是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按基金的报价在国家规定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。 

　　　　l 封闭式基金是指事先确定发行总额，在封闭期内基金单位总数不变，基金上市后投资者可以通过证券市场转让、买卖基金单位的一种基金。

　　（2） 区别 

　　　　封闭式基金与开放式基金的主要区别通过下表可以看出： 

项  目	封闭式基金	开放式基金
交易场所	与证券交易所的交易系统联网的全国各地的证券营业部	基金管理公司（包括直销柜台和直销网站）或代销机构网点（包括银行、券商、交易所场内渠道）
发行方式	与证券交易所的交易系统联网的全国各地的证券营业部，上网发行方式	基金管理公司（包括直销柜台和直销网站）或代销机构网点（包括银行、券商、交易所场内渠道）
基金存续期限	有固定的期限，我国一般为15年左右	没有固定期限
基金规模	固定额度，在封闭期限内未经法定程序认可不能增减	没有规模限制（但有最低的规模限制）
赎回限制	在期限内不能直接赎回基金，需通过上市交易套现	可以随时提出购买或赎回申请（封闭期除外）
交易方式	募集后只能委托证券公司在证券交易所按市价买卖，交易在投资者之间完成	投资者可向基金管理公司或其销售代理提出申购或者赎回申请，交易在投资者与基金管理公司之间完成。 LOF、ETF基金可以在场内投资者之间交易。
价格决定因素	交易价格主要由市场供求关系决定	申购赎回的价格依据基金的资产净值而定； 场内交易的价格以市场供求关系决定
分红方式	现金分红	现金分红、再投资分红
投资策略	封闭式基金不可赎回，无须提取准备金，能够充分运用资金，进行长期投资，取得长期经营绩效。	必须保留一部分现金或流动性强的资产，以便应付投资者随时赎回，进行长期投资会受到一定限制。随时面临赎回压力，要求基金管理人更高投资管理水平。
信息披露	基金单位资产净值每周至少公告一次	单位资产净值每个开放日进行公告。
设立条件	封闭式基金自批准之日起3个月内募集的资金超过该基金批准规模的80%且最低募集数额不少于2亿元的，该基金可成立	开放式基金自批准之日起3个月内净销售额超过2亿元和认购户数达到100人的，该基金可成立

1.5.4 LOF基金和ETF基金

（1） LOF基金

　　LOF基金，英文全称是"ListedOpen-EndedFund",汉语称为“上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金不过投资者如果是在指定网点申购份额，想要上网抛出，须办理转托管手续；同样，如果是在交易所网上买进的基金份额，想要在指定网点赎回，也要办理转托管手续。

　　LOF基金目前在深交所交易网络中可以发行和交易。

（2） ETF基金 

　　ETF是英文全称Exchange Traded Fund的缩写，在我国称为 “交易型开放式指数基金”。 ETF是一种跟踪“标的指数”变化，且在交易所上市的开放式基金，投资者可以像买卖股票那样，通过买卖ETF，从而实现对指数的买卖。因此，ETF可以理解为“股票化的指数投资产品”。 

　　从本质上讲，ETF属于开放式基金的一种特殊类型，它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额， 同时，又可以像封闭式基金一样在证券市场上按市场价格买卖ETF份额。不过，ETF的申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票，这是ETF有别于其它开放式基金的主要特征之一。 

（3） ETF和LOF的异同点有哪些？

　　ETF和LOF在某些地方相似，如：都同跨两级市场，由于理论上存在套利机会，基金折价和溢价幅度都较小，二者的流动性也由于二级市场的可交易性而比一般的开放式基金要高。

　　ETF和LOF的区别是：

　　　　l 基金投资策略不同。ETF通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标；LOF则是普通的开放式基金增加了交易所的交易方式。

　　　　l 申购和赎回的标的不同。ETF与投资者交换的是基金份额与一篮子股票，而LOF的申购和赎回是基金份额与现金的对价。

　　　　l 一级市场的参与门槛不同。只有资金庞大的投资者（基金份额通常要求在100万份以上）才能参与ETF一级市场的申购、赎回交易；LOF在此方面没有特殊要求，中小投资者均可参与。

1.5.5 基金运营中产生的费用

　　基金在运营过程中产生的费用根据基金的运作方式不同略有区别。

　　　　开放式基金的费用由直接费用和间接费用两部分构成，直接费用包括交易时产生的认购费、申购费和赎回费，这部分费用直接由投资者承担；间接费用是从基金资产中扣除的法律法规及基金合同所规定的费用，包括管理费、托管费、信息披露费等费用；

　　　　封闭式基金由于在二级市场上交易，因此投资人要承担在二级市场交易基金时的佣金，但没有开放式基金的认购费、申购费和赎回费，封闭式基金也有和开放式基金同样的间接费用，即管理费、托管费等。

1.5.6 基金的收益（分红）、估值、净值

（1） 基金收益分配（分红）的原则和方式有哪些？

　　l 封闭式基金的收益分配。根据有关法律规定，封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次，年度收益分配比例不得低于年度已实现收益的百分之九十。封闭式基金当年收益应先弥补上一年的亏损，如当年发生亏损则不进行收益分配。封闭式基金一般采用现金分红方式。

　　l 开放式基金的收益分配。开放式基金的基金合同应当约定每年基金收益分配的最多次数和基金收益分配的最低比例。开放式基金当年收益也应弥补上一年的亏损，如当年发生亏损则不进行收益分配。分红方式有现金分红和红利再投资转换为基金份额两种。开放式基金的基金份额持有人可以事先选择将所获分配的现金收益，按照基金合同有关基金份额申购的约定转为基金份额；基金份额持有人事先未做出选择的，基金管理人应当支付现金。

　　l 货币市场基金的收益分配。根据有关法律法规，对于每日按照面值进行报价的货币市场基金，可以在基金合同中将收益分配的方式约定为红利再投资，并在基金合同中约定收益分配的方式：即是按每日结转收益还是按月结转收益。当日申购的基金份额自下一个工作日起享有基金收益的分配权益。

（2） 基金的估值

　　按照公允价格计算基金资产的过程就是基金的估值，这是计算单位基金资产净值的关键。由于基金所拥有的股票、债券等资产的市场价格是变动的，所以必须于每个交易日对单位基金资产净值重新计算。封闭式基金净值每周至少公告一次，开放式基金每个交易日都公告净值。

　　其中估值方法十分重要。例如，基金所拥有的上市流通证券比如某只股票，是按其估值日在证券交易所挂牌的市价（平均价或收盘价）估值。中国证监会对基金估值方法有规定，基金契约里也会对估值方法进行说明。

（3） 单位基金资产净值

　　单位基金资产净值=（总资产-总负债）/基金单位总数

　　对于开放式基金而言，单位净值是其计价基础，即申购或赎回的价格取决于当日的基金单位净值（一般是次日公布），并加上或扣除相应的交易费用。封闭式基金由于发行规模有限，投资人对基金的需求与供给并不平衡，导致其交易价格高于或低于单位净值，称为溢价交易或折价交易。目前国内封闭式基金普遍处于折价交易状态，折价率约为20%。

（4） 关于基金分红

　　　　基金将已经实现的收益向投资人进行分配，称为分红。分红的基础为“基金净收益”，即基金的收入，减去依法可以在基金收益中扣除的费用后的余额。投资人有两种分红方式选择，一是分配现金；二是再投资（将分得的收益再投资于基金，并折算成相应数量的基金单位）。

　　分红后，单位基金资产净值会下降。假设分红前单位净值1.06，单位分红金额0.05元，则分红后单位净值降至1.01元。

1.5.7 开放式基金常见业务

（1） 开设帐户：投资者在进行开放式基金的投资前，必须开设帐户：基金帐户和交易帐户。

　　“基金账户”又称“TA账户”，是指注册登记机构为投资人建立的用于管理和记录投资人基金种类、数量变化等情况的账户，不论投资人是通过哪个渠道办理，均记录在该账户下。

　　 “基金交易账户”，简称“交易账户”，是基金销售机构(包括直销和代销机构)为投资人开立的用于管理和记录投资人在该销售机构交易的基金种类和数量变化情况的账户。投资人在不同的销售机构购买同一种基金，要有不同的交易账户，但是基金账户始终只有一个。

（2） 购买渠道：可以通过有基金公司的直销渠道或有基金代销业务资格的代销机构办理相关的购买手续。代销渠道包括银行、券商、上证基金通等。

　　l 上证基金通是上海证券交易所开发的开放式基金销售系统，可为开放式基金的认购、申购、赎回等相关业务提供高效、自动、一体化的技术支持。

　　l 开放式基金的转托管：不同销售渠道购买的开放式基金不能通存通兑的另一销售机构（网点）卖出，除非办理了转托管手续。基金的转托管会收取固定的手续费。

　　l 跨系统转托管：跨系统转托管是指将登记在证券登记系统中的基金份额转托管到TA系统（基金份额由证券营业部转托管到代销机构/基金管理人），或将登记在TA系统中的基金份额转托管到证券登记结算系统（基金份额由代销机构/基金管理人转托管到证券营业部）。

（3） 关于基金认购、申购和赎回

　　l 投资人在开放式基金募集期间、基金尚未成立时购买基金单位的过程称为认购。在基金成立之后，投资人通过销售机构申请向基金管理公司购买基金单位的过程称为申购。投资人卖出基金是把手中持有的基金单位按一定价格卖给基金管理人并收回现金，这一过程称为赎回。其赎回金额是以当日的单位基金资产净值为基础计算的。 

　　l 基金交易时间：基金交易时间与股市一样，为周一到周五9：30～11：30，13：00～15：00，节假日休息。但网银和网上直销在交易时间外可以预约交易。

　　l 申购赎回的原则

　　　　n “未知价”原则，即申购、赎回价格以申请当日的基金单位资产净值为基准进行计算； 

　　　　n “金额申购、份额赎回”原则，即申购以金额申请，赎回以份额申请； 

　　　　n 在限制申购时，申购费用按单笔申购申请金额对应费率乘以单笔确认申购金额计算； 

　　　　n 当日的申购和赎回申请可以在当日15:00以前撤销； 

　　　　n 基金存续期间单个基金账户最高持有基金单位的比例不超过基金总份额的10%。由于募集期间认购不足、存续期间其它投资者赎回或分红再投资等原因而使个户持有比例超过基金总份额的10%时，不强制赎回但限制追加投资； 

　　　　n 基金存续期内，单个投资者申购的基金份额加上一开放日其持有的基金份额不得超过上一开放日基金总份额的10%，超过部分不予确认。

（4） 定期定额投资

　　简称基金定投，是指投资者向基金销售机构约定固定的申购时间、金额和基金名称，由销售机构于约定日期，在投资者指定资金账户内自动完成扣款和基金申购申请的一种投资方式。

（5） 关于基金转换

　　基金转换业务是指投资者在持有一家基金管理公司发行的开放式基金后，可自由转换到该公司管理的其他开放式基金，直接申购目标基金而不需要先赎回已有基金。

　　基金转换只能在同一销售人的同一托管点进行。基金转换采取未知价法，以申请当日基金单位资产净值为基础计算；投资者采用"份额转换"的原则提交申请。

（6） 关于非交易过户：指 因遗产继承、捐赠、司法执行引起的过户行为。代理机构或基金公司受理非交易过户业务，每次除收取固定费用100元外，再按过户基金份额的申购费和赎回费之和收取手续费。

（7） 关于红利再投资：指将投资者分得的现金收益再投资于基金，并折算成相应数量的基金单位，其中再投资转换的基金份额是免收申购费用的。这实际上是将应分配的收益折为等额的新的基金单位送给投资者。红利再投资一般免收手续费。

1.6 其他特殊业务

　　新股发行，配股，增发，红利，红股，债券发行，债转股交易等。