2013年前私人投资策略

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               2013 年前私人投资策略

 

                       卢麒元

 

笔者最担心的事情，就是在未来两年中，中国出现资产升值和货币升值重叠的局面。

中国的外汇管理制度，已经将人民币沦为了美元兑换券。中国已经不存在独立的货币政策了。所以，认识中国经济的发展趋势，必须首先了解美国经济政策的走向。

美国政府的经济管理策略是明确的。基于美国的国家利益，美国必须保持美元国际货币的地位不动摇。美国财经当局非常清楚货币存量、流动性和货币价值的关系。他们能够准确地把握均衡点，并使美国的国家利益最大化。那种认为美元已经失去控制，并最终崩溃的看法，显然是一厢情愿。美国会在年内结束量化宽松的货币政策，并开始使用成本控制（加息）的政策。美国会持续压抑美元资产的价格，贬资产，升货币。事实上，美元已经进入了升值通道。

在经济学上，贬资产升货币意味着提升资本收益率。美国净资产回报率已经是全球最高水平。进一步提升资本收益率，将导致全球资本迅速回流美国。请注意，是迅速回流。这将导致全球流动性泛滥的局面突然逆转。这极有可能导致技术性通货紧缩。这可能给许多处于极度困难的经济体以致命打击。对于那些产能严重过剩、就业压力巨大、政府开支入不敷出的国家，意味着一次人为地大萧条。请大家高度警觉这一现象发生的时间。

在美元进入升值通道后，人民币已经跟随美元升值（对欧亚贸易将呈现逆差）。如果，人民币在美国压力下对美元升值，人民币实际升值水平会达到非常惊人的程度。与此同时，中国资产泡沫膨胀的过程尚且没有结束的迹象。也就是说，与美国完全相反，中国的资本收益将不断下降。一旦中国的资本收益率趋近于零，中国将出现一次大规模的资本外流（已经有一些端倪了）。请注意，所谓的积极的财政政策和宽松的货币政策，是一种通过增加负债来保持规模（营业额）的做法。这种做法，必然不断摊薄资本收益率。这是经典的发展速度陷阱。

中国经济中，只有房地产经济一枝独秀。中国的房地产经济，本质上是一种危险的财富转移游戏。国有土地管理者与商人勾结，将国民土地所有权进行了第二次分配（逆向土改）。其结果是，国民产权变成了国民负债。一夜间，本来属于国民享有的福利，变成了极少数人的暴利。这将极大地削弱国内的消费需求。这也是对建立小康社会的莫大讽刺。尤其严重的是，房地产将沉淀社会资本，增加社会成本，使中国经济的总体效率迅速下降。中国将很快失去国际竞争力。

笔者认为，中国政府现在就应当果断地贬资产稳货币。有关方面必须马上结束丧失道德且违背宪法的房地产新政。中国绝对不能出现资产与货币双升的局面。那将是一个没有争议的死局。

不过，以笔者多年的经验，中国的管理层，恐怕没有这种觉悟，更不会有这种自觉。他们一直心存侥幸，他们无法割舍既得利益。他们会等到问题极其严重，才不得不被动地作出反应。

作为私人投资者，必须先于政府作出策略性调整。

笔者认为，中国管理层将会为外国投资者和特殊利益集团提供绝佳的退出机会（毕竟是自己的孩子）。笔者最大的希望，就是不要将这个退出机会仅仅留给外国投资者和特殊利益集团。普通百姓需要压抑贪婪与恐惧，不被最后的疯狂诱惑，不要被专家误导，不要被媒体欺骗，坚决地择机撤出投资。一定要避免出现负资产，一定不要做债务奴隶。

同时，笔者认为，最佳的投资机会将会出现在彼岸。如果有条件，是时候考虑跨境投资的问题了。

笔者仔细阅读了一批具代表性中国公司的年报，除了垄断性、资源性企业和房地产相关企业外，中国企业的经营利润处于不断地下降过程中。实际上，几乎所有外资只是集中于垄断性、资源性和房地产行业。而中国的一般性企业，正在面临急剧增长的社会成本（一言难尽），中国规模庞大的一般性企业（主要是民企）发展前景十分暗淡，已经失去长期投资的价值。

中国的私人投资者已经陷入了四面楚歌。一方面，他们没有多少良好的投资选择；另一方面，他们必须承受巨大的通货膨胀压力。多数私人投资者，在无可奈何中渐渐失去耐心，开始进行非理性投机。政府似乎无意中扮演了“屠夫助理”的角色。他们将私人投资者集体赶入了劣质资产市场，私人投资者将在价格崩溃后被“集中屠宰”。

笔者了解一点历史，“集中屠宰”是一种历史轮回。历史名称叫做大规模土地兼并。也就是通过制度和政策安排，将多数人财富迅速集中于少数人手中（让一部分人先富起来）。结果，就是将自耕农变成佃农。或者，将佃农变成农奴。如果你有兴趣阅读历史，并将历史名词还原成现代经济学语言，你会极其震惊。历史真是惊人的相似。

老实说，笔者对于批评政府的经济政策已经了无兴趣了。历史将会证明他们的无知与无耻。不过，这有什麽意义呢？人民将成为最终的受害者。

笔者写下这些文字，是希望有缘的人们可以尽量减少损失，为子孙争取一些未来。当然，笔者也幻想着，最高领导者可以读到这些文字，能够挽狂澜于既倒。

就经济层面而言，一个大的历史趋势已经逐渐形成了。

笔者预计，人民币的历史性辉煌将在2012年之前结束。

笔者预计，人民币资产的泡沫将会在2013年之前破灭。

笔者预计，……。

对于私人投资者而言，时间将是最重要的。请大家把握好时间。不要错过了撤退的最佳时机。请记住，只有这篇文章了，一定不会有集结号了。

派对会一个接着一个。演技会越来越高明。情节会越来越精彩。死亡会越来越临近。

就将一切都留给他们吧。特别是那个宏伟而辉煌的泡沫。

我们热爱我们的祖国。可是，我们已经无法信赖人民币和人民币资产了。“信心比黄金还重要”？难道，谎言可以变成黄金吗？冷峻的经济现实，要求明智的投资者做好准备，你们的投资需要背井离乡了。我们不知道这是一个多长的历史过程。或许，这是一个必须经历的历史过程吧！

写到这里，笔者极其沉痛。八亿农民，三亿城市贫民，我们可以为他们做些什麽呢？

1911 年，是中国人的共和元年。100年来，我们举办了一个又一个成功的大会。还能说些什麽呢？

时间太快了。真的不敢去想2013年了。

走吧。