五期D20 净资产收益率

净资产收益率ROE，是巴菲特最看重的为数不多的指标之一。

      净资产收益率是公司净利润与股东权益

的比值，代表着股东的投资收益。因此，

ROE是衡量一家公司赚钱能力的重要指标，

数值越高，说明投资带来的收益越高。

净资产收益率ROE=净利润/平均所有者权益

分子：见“利润表”中净利润。

分母：平均所有者权益=(期初所有者权益总

计+期末所有者权益总计)/2   

（期初=上期期末）

判断指标：

一家公司，ROE能达到10%就不错了，叱咤

风云市场多年的MJ老师给出的指标是:

    1、ROE>20%的公司，是非常好的公司。

一年平均报酬率20%或许不算什么，但长期

复利收益能高于20%，就是股神级别的投

资，这是时间复利的力量！

    2、ROE<7%,可能就不值得投资。主要是

由于以下两方面：

（1）资金成本一般为2%~7%，至少要能保

本吧；

（2）机会成本。如果我们的钱投了ROE偏

低的公司，这笔钱就不能投ROE更高的公

司，会错失机会！

巴菲特非常重视的三个指标

    巴菲特说：“投资必须是理性的。如果你

不能理解它，就不要做。”他并购公司的条件

之一就是这个公司是他非常了解的公司，可

以推断其未来五年的盈利能力和竞争地位，

他非常看重指标有以下三点：

  （1）长期稳定的获利能力：这就是他经常

提到的“护城河”的概念，也是我们这几天学

习的重点，看财报要五年一起看。

  （2）自由的现金流量：即现金为王！

  （3）股东报酬率（ROE）：>20%非常

好！<7%不要投！优秀的企业往往有一个共

性：拥有长期的、可持续的高ROE。

      总体而言，ROE是我们挑选行业或公司

时很重要的一个指标，长期持有股票的最终

收益应该和ROE基本一致。但ROE反映的只

是过去的成绩，未来是否能继续保持，要结

合公司的现金流情况、公司新闻动态、五年

ROE趋势以及该行业前景等因素综合考虑。

      另外要特别注意行业之间的横向对比，

对比才能发现企业的优劣，以及企业在行业

中的地位！