01.2 长投初级第二课

1 衡量公司的各种工具

• 越能给股东赚钱的公司，就越能给股东盈利。（盈利能力 越强越好）
• 一家公司的债款（公司负债 越少越好）
• 一家公司的效率。

1.1 衡量公司盈利能力的工具

• 毛利率=（收入-成本）/营业收入
• 净利润= 毛利润-营业成本-人力成本
• 净利率（不同行业之间比较净利率意义不大，跟行业特性有关）
  rise》》》
• ROE（Rate of Earn?） 净资产收益率=净利润/净资产（股东权益=总资产-总负债） 与大公司，小公司有关 第一个比较完善的指标？？具体什么范围内数值说明公司营业能力较强？？
  ROE大于15%就非常优秀了
  当公司大笔举债时，尽管盈利能力没有提升，但是ROE却又显著提高 ？？一家公司能借到更多的钱往往也反映了一家公司被看好，谁会投借钱给那些不被看好的公司呢？？
  举债较高的公司被称为：高杠杆比公司 eg. 炒房团 高杠杆 代表高风险
  rise again
• ROA（较ROE去除了杠杆）总资产收益率=净利润/总资产 （进阶课讲）
• 自由现金流=经营活动产生的现金流量-资本支出（一个公司收入的现金）

1.2 衡量公司的效率

• 存货周转周期（率）=营业成本/平均存货 上一年结束存货+本年结束存货/2 越高越好
• 资产周转率(企业管理效率)=营业收入/平均资产平均余额与同行业进行对比 越高越好
• 三废占比（成本效率）=（销售费用港：销售及分销开支+管理费用港：行政+研发+财务费用港：融资成本）/营业收入 越低越好
  eg. 沃尔玛的三费控制的更好

1.3 资产安全（风险）

• 资产负债率（快）=总负债/总资产 资产负债率越低越好 低于50%
  高于70% 则是高杠杆比公司 除非金融 银行类 我们就要格外小心
• 流动比率（短期债务偿还能力）=流动资产/流动负债 不高不低 参考值：2
• 速动比率（立即变现偿还负债的能力）=速动资产（流动资产-存货-待摊费用-预付账款）/流动负债 不高不低 参考值：1
  eg. 制造业企业：流动资产中的应收债款很难收回，所以即使速动高于一，也未必很有变现能力

2 如何阅读一家公司的年报

• 绪论：
  关注三个问题1.利润从哪里来？（商业逻辑讲座：=主营业务）2.盈利能力有多强？（初级 进阶课）3、公司能否持续盈利？（护城河：第三课）
• 盈利能力：三表
  此外要看公司会计附注：判别公司是否有做假
  1.是否更换会计制度，是否更换会计师事务所——跌停
  2.关联企业与子公司是否有大笔账目进出：眼花缭乱的账目的设计，直接一票否决
  3.重要资产转让：管理层试图侵吞公司资产，大股东管理层会不断，直接否决。
  4.特殊项目的解释，非经常性支出和非经常性收入：eg. 卖出子公司，资产就为了做高业绩
  5.以往董事会报告与后面的表象相对照

Question

Q1 ：A股市场中ROE在什么范围内属于表现优良？在使用自由现金流的前提下是否有必要关注ROE

Conclusion

几个筛选指标：
1.关注净利润增长率 关注当即每股收益增长率 关注资产负债率在同行业的排名资产负债率越低越好
2.一票否决项

• 1 存货增幅>营业收入增幅（东方财富中 杜邦分析3年年报筛选隐秘 长投网不支持跨年份计算 要自己找数据自己算）百分比的值应该 筛选到最后 用excel表格制作计算器 计算这种隐秘的数据
• 2 年度的自由现金流为负值
• 3 关联企业与子公司是否有大笔账目进出：眼花缭乱的账目的设计，直接一票否决
• 4 重要资产转让：管理层试图侵吞公司资产，大股东管理层会不断，直接否决。
• 5 特殊项目的解释，非经常性支出和非经常性收入：eg. 卖出子公司，资产就为了做高业绩
• 6 *以往董事会报告与后面的表象相对照 非重仓可省
• 7 经营现金流/净利润>1
• 8 自由现金流>0

Task 将以上8条记录 利用excel 东方财富 长投搜搜等软件熟练拣选 能够长期盈利的公司