2021-06-15

                                       风雨兼程，赢在远峰——大北农

上周6月10日写的那篇《我的大北农交易记录》阅读量还可以，主要简单介绍了自己交易大北农的经历过程。今天，将从农业产业以及大北农这家公司基本面情况来做一些分析总结，希望能和大家探讨交流，相互学习。

作为有着农村成长经历的人，说起农业可能既熟悉又陌生。熟悉的是总能回忆起儿时在农田的一个又一个场景，既有着夏日农村田间雨后的蛙叫声和昆虫到处飞舞，又有着地头树林里的蝉鸣鸟叫，当然，还有那份骄阳暴晒下汗水淹没农作物划破皮肤留下伤痕的疼痛；而陌生的是，差不多有20年的时间没有切身去下过田接触农业生产了，更不了解现在的农业生产过程。相信很多人提及农业都会联想到“傻大粗”、“贫穷”“落后”这样的代名词，虽然现代农业更多的被定义为“新型农业”“农业科技”等听起来更加高大上的词汇，但对于大部分人来说，从事农业工作还算不上是一个受人向往的选择，更没有大的发展空间。甚至，从产业投资的角度来看，农业都不在大部分的产业资本投资范围之内，即使有一些农业投资也多是投一些产业链中下游的环节；而上游的种业种植业等基础性环节因为专业性强、管理难度大、投资资本高、经济效益低、投资期限长等原因，长期处于发展缓慢起步阶段。农业工作，无论是从政策、理念、资本、人员、技术、生产、上来看，都是一件不太容易做好的事情，因而更需要国家层面来牵头落实基础政策搭好舞台，各家农业科研企业投入人员、技术来配合唱戏，产业资本注入资本和运作管理协助农业科研企业，农民依托现代农业科技理念和技术，共同来提高我们农业生产水平，促进农业长久快速发展。

在我们农业现代化发展过程中，涌出了一批优秀的现代化农业科技企业，其中我认为长期最具有发展潜力以及现在最有综合实力的公司就是今天要谈的主角——大北农。

熟悉大北农公司的人应该都知道，大北农的产业现在主要包括以下几大方向：

[if !supportLists]1、  [endif]饲料产业。

[if !supportLists]2、  [endif]生猪养殖。

[if !supportLists]3、  [endif]作物种业（转基因）。

[if !supportLists]4、  [endif]农信互联。

1、饲料产业：相对行业来说，大北农从事生产的饲料属于高端饲料，站在产品质量来看，是具有一定技术含量的，对生物营养的科研团队来说，是一项长期研究成果的不断升级提高并且产业化的成果，别的饲料厂商与之相比，是有一定差距的，大北农这方面会保持长期优势，这一点从销售价格以及毛利率可以体现出来。由于过去一年玉米和大豆价格暴涨，饲料产业整体都会受到影响，虽然提高饲料价格可以将成本向下游传导，但由于生猪价格回落，这种传导有可能会有压力，相对比较好的情况是，大北农的饲料本身毛利率较高，相比于低端饲料，受成本影响更小。随着大北农养猪产业的发展，大北农的饲料销售量必然是进入快速增长的阶段。

2、生猪养殖：说起来这一块，大北农的后期发展潜力，让我想起了五年前的牧原，当时A股的养猪一哥还是温氏股份，几年时间不声不响中牧原涨了十几倍，成为首屈一指的“猪茅”，我是眼睁睁的看着牧原涨了十几倍的过程却没有参与。对于大北农的养猪产业，我认为与牧原相比，完全可以做到后发优势，这点管理层应该也布局的不错，将大北农的养猪平台专门成立一个大佑吉养猪集团，也能看出来管理层在养猪事业上的决心。从大佑吉集团的招聘人才岗位和数量上看，这是为后期快速发展做铺垫。我认为在猪价下行周期里，做好人才储备、提高防护管理水平、提高母猪种源质量、做好猪场建设工作、提高收回合作猪场部分权益，努力提升内功，在下一轮猪价上行周期里，迅速做到大规模生产，很可能一举成为一流养猪集团。最近两个月大北农的生猪出栏数量，大超我的预期，虽然生猪价格下滑严重，利润严重受到影响，但是我更看重的是它发展的速度是否达到我的预期。

3、作物种业（转基因）：国内的种业公司较多，尤其是各个地方很多不知名的小公司，即使是A股上市的种业公司，市值规模也多是几十亿到一两百亿，相关的种业公司利润水平非常一般，这一点上看我国的种业公司和国际一流种业企业相比，完全没有可比性，一方面由于我国国内转基因政策没放开，种业公司的利润来源主要是普通种子，利润率较低，另一方面大大小小的种业公司太多，过度竞争造成利润不足。而当转基因政策放开后，种业将迎来巨变，头部企业将瓜分大部分利润，这里说的头部企业就是指大北农。现在的问题是转基因什么时候能放开种植（指有相关文件允许农民种植）？我预测2022年的概率在60%，2023年的概率在30%，2024年及以后的概率在10%。将来的种植面积会有多少？我认为前期的种植面积不会太大，甚至通过以后三年内的种植面积也不会超过单一品种总面积的20%。当前我们最期待并且最容易看到的是品种审定办法出台，那么这个审定办法出台时间会是什么时候呢？我预测2021年7月份左右的概率在35%,2021年12月份左右概率在25%，2021年不出台的概率为40%。那转基因究竟会给大北农带来多大的增长呢？三年之内，每年的增长利润应该不会超过10亿，我不认为会像很多人说的那样三年之内形成垄断市场。从股价层面来看，上证指数如果在3600点左右，转基因品种审定办法通过，大北农市值应该会在500-600亿左右，当然了，市场如果炒作离谱类似于润和软件这样华为鸿蒙概念的发酵，那大北农超过1000亿也是极有可能的。当转基因正式允许种植，上证指数如果在3600点左右，大北农市值应该会在1000亿以上的位置了。

4、农信互联：根据相关资料显示，农信互联目前估值70亿，因为我是计算机专业的研究生，对于互联网领域相对有一定认识，在我看来这个估值显然高了。对于这一块产业的利润贡献，不太看好，而且目前大北农对农信互联的持股比例也不是很高，即使上市，未必会有高估值。

根据以上分析，总结一下看法，从长期来看（三五年时间），大北农的主要稳定利润仍然是饲料产业，在猪周期上行期间，养猪产业将会带来巨大利润，饲料与养猪产业的结合相对可以互相促进，平衡稳定利润。如果转基因发展迅速，并且将转基因作物用作饲料，结合公司的饲料、生猪产业，将形成一家公司三条龙腾飞的画面。对于投资者来说，如果你的追求是长期年化10%左右这样的收益，那么现在的大北农值得你拿十年，用时间去熨平股价的波动和内心的不安，对于大部分的人来说会是很好的选择。当然，大北农这样的股票对于我来说，可能还是更适合波段操作，每个人的操作风格不同，心理承受能力也不同，条条大路通罗马，适合自己的才是最好的。