农产品期货——玉米淀粉

玉米淀粉期货标准合约2014 年12月19日在大连商品交易所挂牌上市。交易品种： 玉米淀粉，交易代码： CS，交易单位：10吨/手，最小变动单位： 1元/吨， 涨跌停板幅度：上一交易日结算价的4%，合约月份：1，3，5，7，9，11月，最后交易日： 合约月份第10个交易日，最后交割日： 最后交易日后第3个交易日，交割方式：实物交割。

玉米淀粉（corn starch），又称玉蜀黍淀粉，俗名六谷粉，是白色微带淡黄色的粉末。它是将玉米用0.3%亚硫酸浸泡后，通过破碎、过筛、沉淀、干燥、磨细等工序而制成，普通产品中含有少量脂肪和蛋白质等。

玉米淀粉是目前国内产量最大的淀粉品种。据中国淀粉工业协会统计，2013年我国玉米淀粉总产量约为2350万吨，约占全国淀粉总产量的94%。

分类及用途

按照加工程度不同，玉米淀粉可划分为原淀粉、变性淀粉和糊精三大类，用途广泛，尤其是变性淀粉在食品、化工、纺织方面都有应用，且可以满足原淀粉的天然性质无法满足的高端产品配方加工的需要。

我国的玉米淀粉用途较广，包括淀粉糖、啤酒、医药、造纸、化工、食品加工、变性淀粉等七大行业，其中淀粉糖是用量最大的行业，约占玉米淀粉消费总量的55%，其后依次是啤酒（约占10%），医药（约占8%），造纸和化工（分别约占7%）、食品加工（约占6%）、变性淀粉（约占5%）。

玉米淀粉的消费情况

一、 玉米淀粉的消费特点

玉米淀粉消费具有较强的周期性特点，受季节性和假日效应影响显著。一般情况下，玉米淀粉需求量与我国农历年度节奏契合度较高，下半年玉米淀粉需求量要高于上半年；元旦和春节（过年双节）、中秋和十一（国庆双节）等重大节日前后存在较明显的销售淡旺季。从行业的消费周期或盈利周期上看，也存在明显的周期性特征。一般而言，玉米淀粉产业平均每5年为一个大周期，每2～3年为一个小周期。消费周期与盈利周期基本一致。

二、 玉米淀粉消费的区域分布

玉米淀粉用途广泛，消费地域分布广，沿海地区几大经济体占据突出地位，消费量占全国消费总量的一半以上。其中，长三角约占17%，珠三角约占14%，胶东半岛约占12%，福建地区约占7%。

三、 玉米淀粉产业客户集中度

玉米淀粉消费涉及多个行业，其中淀粉糖最大，占比超过一半，其后依次是啤酒、医药、造纸、化工、食品加工、变性淀粉等。从下游行业的客户分析看，部分行业集中度也相对较高。比如淀粉糖生产企业主要有中粮、嘉吉、大成、鲁洲、西王、双桥等，这些企业的淀粉糖产量占中国淀粉糖产量的比重较高。

玉米淀粉的进出口情况

近年来，我国淀粉市场总体处于净进口状态，且呈现进口量逐年增加而出口量逐步减少的特点，净进口总量逐年递增态势明显。

一、玉米淀粉的进口情况

目前，我国淀粉进口总量逐年增大。据海关统计，2012年各类淀粉进口量总计突破100万吨，达到107.49万吨，2013年我国各类淀粉总进口量约145.9万吨。

我国玉米淀粉进口量较少，常年水平不到1万吨。2013年，我国玉米淀粉进口量为0.15万吨，多为一些具有特殊用途的玉米淀粉。我国玉米淀粉进口量较少，主要原因是国外玉米淀粉商品化率较低，多直接作为原料进一步深加工，而我国玉米淀粉商品化率高，是全球商品玉米淀粉产量和贸易量最大的国家，货源充裕，价格竞争力较强，可以满足国内市场需求。

二、玉米淀粉出口情况

与玉米淀粉进口不同，我国玉米淀粉出口量相对较大，据中国海关统计，2013年玉米淀粉出口量约占淀粉总出口量的90%。2003年和2004年我国玉米淀粉出口量分别为10.86万吨和10.55万吨，2008年我国玉米淀粉出口量曾达到44.52万吨。2008年之后玉米淀粉出口量总体呈现逐年下滑态势，到2013年回落至9.7万吨，重回十年以前的出口量规模。

玉米淀粉价格的历史波动情况

玉米淀粉的价格波动较大， 2009年1月至2014年6月间，全国玉米淀粉平均出厂价格在1606~3134元/吨波动，最大波动幅度达95%。其中，2014年上半年全国玉米淀粉平均出厂价格在2608至3095元/吨之间波动，波动幅度约为18.7%，2014年上半年平均出厂价格均值约为2800元/吨。玉米淀粉价格变化受季节性效应影响显著，具有较强的周期性特点。从行业发展周期来看，平均每5年为一个大周期，每2~3年为一个小周期。

玉米淀粉价格的影响因素

影响玉米淀粉价格波动的因素较多，大体上有三类，即供给因素、需求因素和其他因素。供给因素包括玉米供应和成本、淀粉企业开工和利润等，它主要影响成本，对玉米淀粉价格有支撑作用。需求因素包括下游需求增长量、企业效益、替代品数量和价格等，它主要影响淀粉价格的水平和波动幅度。其他因素包括物流成本、宏观环境、周期性因素等。

通常情况下，玉米淀粉价格与玉米价格类似，具有较强的季节性和周期性特点，受季节性和假日效应影响显著。玉米淀粉价格在一年中有三个重要节点，即五一和端午（五一双节）、中秋和十一（国庆双节）、元旦和春节（过年双节）。一般情况下，在这三个节点前价格出现阶段性上涨，之后出现阶段性回落。

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