D8：平均在库天数/存货周转率

复习昨天“经营能力”模块中学习过的两个概念。

1.总资产周转率：主要作用是让我们知道什么是烧钱的以及怎么判断烧钱的公司。

2.应收账款周转率：这个指标显示了公司现金流的好坏，也反应了公司的经营状况。

今天学习“经营能力”中的第三个指标：

3、存货周转率/平均在库天数

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一、概念

公司的几个重要资产，分别是什么？

应收账款、存货、固定资产、总资产。

什么是在库天数？

存货放在仓库里，存货也是钱，把存货卖出变现肯定是天数越短越好，所以这个指标叫“在库天数”。

二、公式

回顾一下“经营能力”的“应收账款周转率”指标，说的是“应收账款”这个资产一年为公司做了几趟生意，用“360/应收账款周转率”我们就得到了“平均收现天数”：

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今天学习的这个资产“存货”和“应收账款”类似相通：存货这个资产一年能为公司做几趟生意呢，这就是存货周转率，再用360/存货周转率，就得到了平均在库天数。

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存货周转率越高，表明企业存货资产变现能力越强，说明产品在仓库停留的时间越短，产品在市场上越畅销。

思考题：为什么“应收账款周转率”分子对应的是“营业收入”，而“存货周转率”的分子对应的是“营业成本”呢？

回答问题：因为应收账款是已经卖出去的产品，已经被记入营业收入中，所以这两个指标互相关联；而存货周转率是指没有卖出去变现的存货，这些存货还是成本，所以它们两个指标互相关联。

三、计算实例

以“森源电气”为例，计算其2017年的“存货周转率”和“平均在库天数”

1、分母：平均存货周转余额

在“资产负债表”中找到“存货”一栏：

期初存货（2016年）、期末存货（2017年）分别为：8.46亿、6.91亿。

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则“平均存货周转余额”=（8.46+6.91）/2=7.68（亿元）

2、分子：营业成本

在“利润表”中找到“营业成本”，2017年为26.85亿元

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代入公式，得到：“存货周转率”=26.85^7.68=3.4（次）

    “平均在库天数”=360/3.4=105（天）

和财报说核对，结果基本一致，计算完成！（平均在库天数结果差异是由于原始数据我提前进行了四舍五入造成的）

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四、判断标准

MJ老师对“平均在库天数”指标总结如下，共分为6个层级：

1、<30天，经营能力非常优异！（仓库里待这么几天就卖出去啦，厉害厉害）

2、30~50天，通常在流通业中属于模范生了！

3、50~80天，经营能力不错！

4、80~100天，大多为B2B（公司对公司）业务！

5、100~150天，工业类或原物料行业（如石油、钢铁等，需求不旺盛）。

6、>150天，要么能力不佳、要么属于特殊行业（如造船、造飞机、奢侈品、房地产公司等）。

森源电气是电气设备行业，还有森源重工等重工业，所以森源的105天平均在库天数还算可以。

需要注意的是：经营能力几项指标不能只看单个公司的数据和趋势，还一定要注意在同行中横向比较，所以财报一定要多看，练就对横向行业数据的把控能力。

五、独孤九剑

继续森源电气的独孤九剑分析：

2017年应收账款天数1.44天，平均在库天数250天，两项相加，就是“做生意的完整周期”=6.3+1293.2=251天。

251天才能做完一次生意、收回现金。

这么长时间做一次生意，要检查两点：

1、手上一定要有存粮，也就是手上一定要有钱！（森源电气的现金有25%，满足要求！

2、要有较高的毛利率，森源电气是多少，我们以后继续分析。

思考题：为什么周期长，毛利率就要高呢，不高会怎样？

回答问题：存货周期长，毛利率如果很低的话，公司收到的现金根本就周转不过来，那样的公司是烂公司。

六总结导图

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